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为何专家说“我不会投资TDR”?原因这三个 多档溢价超过100%!

作者:张国荣 来源:亿博体育 发布时间:2022-12-28 14:38

金管会主委黄天牧。   图:今周刊/提供

近期台股中的DR股集体飙涨,引起主管机关重视并出手降温,股民却不满抗议。

作者从DR股特性、投资价值与风险等角度提醒,进场前务必了解商品特性,才能在股海长保平安。

最近看到新闻在播报有民众举白布条陈情,仔细一看,竟然是“元大S&P原油正二”ETF的股民,希望金管会豁免该ETF清算下市,甚至有投资人表示,希望能够拿回本金。

另一个场景则是发生在网络上,由于台湾存托凭证(TDR)从9月初连日带量大涨,吸引不少想赚快钱的散户追价。为了抑制投机情绪,证交所紧急出手,除了将严重溢价的DR股列为警示股外,更祭出“人工管制撮合”、“预收款券”、“暂停融资券”、“提高融券保证金”等多项处置措施,宛如当年召回岳飞的12道金牌,使得多数DR股连日无量跌停,投资人气得大骂,金管会的脸书一夕之间被股民的留言灌爆。

针对这些留言,金管会出面缓颊,表示不是针对TDR,任何股价异常的个股,都有降温机制。但私底下也有官员在讲:“现在不出手管,到时候赔钱还不是来找我们。”

TDR照母公司当地法令走 查呒资料也没辙

到底金管会该不该出手保护投资人,或是出声示警?此问题并非本文讨论重点,但是有一件事,我想是肯定的,就是投资人必须要学著保护自己。

我猜想绝大多数的投资人在购买TDR之前,其实并不知道到底什么是TDR。要了解TDR,得先了解什么是DR。所谓的DR,其实是Depositary Receipts的缩写,指的是“存托凭证”,是公司到国外发行股票的一种形式。如果台湾公司到美国发行的存托凭证,就称之为ADR(American Depositary Receipts),例如台积电、联电就有ADR。而若是国外公司到台湾发行的存托凭证,就称之为TDR(Taiwan Depositary Receipts)。

所以,TDR所投资的标的,其实是国外母公司,因此股价的走势,也要以国外母公司的股价、基本面与获利状况为依归。但由于发行TDR的公司,其财务数据与经营面的状况,往往不会那麽实时或透明,这也是为什么附表中的资料,即使已从国内的公开信息观测站搜寻,仍然有许多空白,这些缺少的资料,就是因为母公司在当地法令和台湾不同,不需要或没有公告,才会造成空白、资料无法更新。

除了经营状况不透明,不论这次的“TDR之乱”,以及先前的元大S&P原油正二,两者共同的症结点,就是“溢价”太高。什么是溢价太高?以ETF来说,当市场价格超过基金的净值,这就是溢价;以TDR来说,当市场价格超过发行企业(母公司)在原本国家发行市场的价格,也就是溢价。

 (本文由《今周刊》授权转载,详细内容请参阅第1242期)

近期台股中的DR股集体飙涨,引起主管机关重视并出手降温,股民却不满抗议。 大多数的投资人在购买TDR之前,其实并不知道到底什么是TDR。要了解TDR,得先了解什么是DR。 所谓的DR,其实是Depositary Receipts的缩写,指的是“存托凭证”,是公司到国外发行股票的一种形式。